Forklart: Hva økningen i obligasjonsrenten betyr for investorer, myndigheter

Den plutselige økningen i innenlandske og globale obligasjonsrenter nylig modererte entusiasmen til aksjemarkedsaktører over hele verden.

Obligasjonsavkastning er avkastningen en investor får på den obligasjonen eller på et bestemt statlig verdipapir.

Stigende renter på statspapirer eller obligasjoner i USA og India har utløst bekymring over den negative effekten på andre aktivaklasser, spesielt aksjemarkeder, og til og med gull. Renten på 10-årige obligasjoner i India gikk opp fra det siste laveste nivået på 5,76 % til 6,20 % i tråd med økningen i amerikanske renter, og sendte uro i aksjemarkedet, der referanseindeksen Sensex falt 2300 poeng forrige uke.

Med over Rs 70,55 lakh crore av statspapirer (G-Sec) utestående og regjeringen planlegger å låne mer fra markedet gjennom G-Sec, vil bevegelsen i avkastningen fortsette å bli overvåket i de kommende månedene.

Nyhetsbrev | Klikk for å få dagens beste forklaringer i innboksen din

Hvorfor stiger obligasjonsrentene?

Obligasjonsavkastning er avkastningen en investor får på den obligasjonen eller på et bestemt statlig verdipapir. De viktigste faktorene som påvirker avkastningen er pengepolitikken til Reserve Bank of India, spesielt renteforløpet, statens finanspolitiske stilling og dens låneprogram, globale markeder, økonomi og inflasjon. Med pandemien som forstyrrer beregningene, har finansminister Nirmala Sitharaman satt finansunderskuddet for 2021-22 til 6,8 % av BNP (det opprinnelige målet var 3,5 %), og har som mål å bringe det tilbake til 4,5 % innen 2025-26.

Et rentefall får obligasjonsprisene til å stige, og obligasjonsrentene faller — og stigende renter får obligasjonsprisene til å falle, og obligasjonsrentene til å stige. Kort fortalt betyr en økning i obligasjonsrentene at rentene i pengesystemet har falt, og avkastningen for investorer (de som investerte i obligasjoner og statspapirer) har gått ned.

Hvordan har økningen i yield påvirket aksjemarkedene?

Den plutselige økningen i innenlandske og globale obligasjonsrenter nylig modererte entusiasmen til aksjemarkedsaktører over hele verden. Det tapertantrum fra 2013 viste forholdet mellom obligasjonsrenter og aksjemarkeder - en plutselig økning i obligasjonsrentene fikk markedene til å gli, ettersom massesalg av obligasjoner ble vitne til. Obligasjonsavkastningen er omvendt proporsjonal med aksjeavkastningen; når obligasjonsrentene faller, har aksjemarkedene en tendens til å gi bedre resultater, og når avkastningen stiger, har aksjemarkedsavkastningen en tendens til å vakle. Dette kan være en av grunnene til Niftys korreksjon denne uken, sa Nirali Shah, leder for aksjeanalyse, Samco Securities.

Tradisjonelt, når obligasjonsrentene går opp, begynner investorer å omfordele investeringer bort fra aksjer og til obligasjoner, siden de er mye tryggere. Når obligasjonsrentene stiger, øker alternativkostnaden ved å investere i aksjer, og aksjer blir mindre attraktive.

En økning i obligasjonsrentene øker også kapitalkostnadene for selskaper, som igjen komprimerer verdsettelsen av aksjene deres. Det er noe investorer ser når RBI kutter eller hever reporenten. Et kutt i reporenten reduserer lånekostnadene for selskaper, noe som fører til kursoppgang og omvendt.

nettoverdi Kathy Griffin

Hvordan vil låneprogrammet og økonomien bli påvirket?

Når obligasjonsrentene stiger, må RBI tilby høyere cut-off pris/avkastning til investorer under auksjoner. Dette betyr at lånekostnadene vil øke på et tidspunkt da regjeringen planlegger å hente Rs 12 lakh crore fra markedet. Imidlertid forventes RBI å stabilisere avkastningen gjennom åpne markedsoperasjoner og operasjonsvendinger. Dessuten, ettersom statens lånekostnader brukes som målestokk for prising av lån til bedrifter og forbrukere, vil enhver økning i avkastningen overføres til realøkonomien.

Vil høye avkastninger påvirke strømmen av utenlandske porteføljeinvesteringer (FPI)?

Ja. Obligasjonsrenter spiller en stor rolle i FPI-flyt. Tradisjonelt, når obligasjonsrentene stiger i USA, flytter FPIer ut av indiske aksjer. Det har også blitt sett at når obligasjonsrenten i India går opp, resulterer det i kapitalutgang fra aksjer og inn i gjeld.

chuck lorre nettoverdi 2018

En høyere avkastning på statsobligasjoner i USA fører til at investorer flytter sin aktivaallokering fra mer risikable aksjer eller gjeld i fremvoksende markeder til det amerikanske statskassen, som er det sikreste investeringsinstrumentet. Så en fortsatt økning i avkastningen i utviklede markeder kan legge mer press på indiske aksjemarkeder, som kan være vitne til en utstrømning av midler. Selv en økning i innenlandske obligasjonsrenter vil føre til at allokeringen flyttes fra aksje til gjeld.

BLI MED NÅ :Express Explained Telegram Channel

Hvordan har obligasjonsrentene beveget seg i det siste?

I løpet av første halvår av 2020-21 var obligasjonsrentene stort sett under 6 % på grunn av effektiv rentestyring fra RBI. Dette endret seg imidlertid etter budsjettet da regjeringen økte låneprogrammet for gjeldende finans, og har annonsert et aggressivt for FY22. Med litt over en måned igjen av FY21, forventer markedet fortsatt et konsolidert lånebeløp på mer enn Rs 2,5 lakh crore i henhold til auksjonskalenderen til senteret og statene, sa Soumya Kanti Ghosh, Group Chief Economic Advisor, State Bank of India .

Indias 10-årige referanseobligasjon nådde 6,20 % forrige uke. Den gjennomsnittlige økningen i statspapirrentene over 3, 5 og 10 år har vært rundt 31 basispunkter siden budsjettet. Foretaksobligasjoner rangert 'AAA' og SDL-spreader har hoppet med 25-41 basispunkter i løpet av denne perioden.

Er stigende renter et globalt fenomen?

Yieldene har allerede steget over hele verden, og de er nesten sikre på å stige ytterligere i USA, spesielt hvis Biden-administrasjonen får sin pakke på 1,9 billioner dollar over linjen. En langsom, men jevn økning vil tillate andre aktivaklasser å justere seg. En rask økning i amerikanske renter vil sannsynligvis vekke nerver hos alle som kjøper alt. Obligasjonsrenten i USA, som var på 0,31 % i mars 2020, nådde nylig 1,40 %. I Storbritannia steg 10-årige obligasjoner 40 basispunkter i februar til 0,76 % denne uken. Mens sentralbanksjef Jerome Powell denne uken kalte den nylige oppgangen i obligasjonsrentene en tillitserklæring til de økonomiske utsiktene, sa den europeiske sentralbankens president Christine Lagarde at de følger nøye med på statsgjeldsrentene.

Hva bør investorer huske på?

Obligasjonsrentene beveger seg på grunn av ulike faktorer, og investorer vil måtte holde øye med både innenlandsk og global utvikling mens de investerer i dem. Hvis inflasjon og renter i økonomien er nøkkelfaktorer som bestemmer avkastningen, påvirkes de i sin tur av ulike andre faktorer som økonomisk vekst, kredittvurdering, pengemengde, statslån, global likviditet og geopolitisk utvikling. Med RBI som nå tillater detaljhandelsdeltakelse i G-Secs, må investorer være på vakt over utviklingen før de tar en beslutning.

Del Med Vennene Dine: