India BNP-vekst trekker seg sammen med 23,9 %: Hva er økonomien bak regnestykket?

India BNP Q1 Data: Etterspørselen fra individuelle borgere og private virksomheter falt i Q1, økningen i regjeringens etterspørsel utgjorde bare 6% av denne høsten

Migrantarbeidere returnerer til New Delhi fra deler av Uttar Pradesh 8. august 2020. (Ekspressfoto: Praveen Khanna)

Selv om de fleste forventet at Indias BNP ville vise betydelig nedgang da departementet for statistikk og programimplementering (MoSPI) publiserte data for første kvartal (april, mai, juni) i inneværende regnskapsår på mandag, var det bred enighet om at nedgangen vil ikke overstige 20 %. Som det viser seg, den BNP falt med 24 prosent i 1. kvartal .

anne hvit dana hvit

Med andre ord er den totale verdien av varer og tjenester produsert i India i april, mai og juni i år 24 % mindre enn den totale verdien av varer og tjenester produsert i India i de samme tre månedene i fjor. Les på tamilsk

Som Diagram 2 viser at nesten alle de viktigste indikatorene for vekst i økonomien - det være seg produksjon av sement eller forbruk av stål - viser dyp sammentrekning. Selv det totale antallet telefonabonnenter så en nedgang i dette kvartalet.

Det som er verre er at datakvaliteten på grunn av de utbredte sperringene er suboptimal, og de fleste observatører forventer at dette tallet forverres når det revideres etter hvert.

Figur 1: Indias BNP-historie siden økonomisk liberalisering. Kilde: McKinsey og Express Research Group.

Figur 2: Prosentvis endring i nøkkelindikatorer. Kilde: Statistikkdepartementet og programgjennomføring

Hva er den største implikasjonen?

Med BNP-nedgang med mer enn hva de fleste observatører forventet, antas det nå at hele BNP også kan forverres. Et ganske konservativt estimat vil være en nedgang på 7 % for hele regnskapsåret.

Diagram 1 setter dette i perspektiv. Siden økonomisk liberalisering på begynnelsen av 1990-tallet har indisk økonomi hatt en gjennomsnittlig 7% BNP-vekst hvert år. I år vil den sannsynligvis snu skilpadden og trekke seg sammen med 7 %.

Les også | Skadeomfang klarere, stadium satt for andre stimulus

Når det gjelder brutto verdiskapning (en proxy for produksjon og inntekter) for forskjellige sektorer av økonomien, viser data at unntatt landbruket, der bruttoverdien vokste med 3,4 %, så inntektene falle i alle andre sektorer av økonomien.

Verst rammet var bygg og anlegg (–50 %), handel, hotell og andre tjenester (–47 %), industri (–39 %) og gruvedrift (–23 %). Det er viktig å merke seg at det er disse sektorene som skaper flest nye arbeidsplasser i landet. I et scenario der hver av disse sektorene går så kraftig tilbake – det vil si at produksjonen og inntektene deres faller – vil det føre til at flere og flere mennesker enten mister jobben (nedgang i sysselsettingen) eller ikke klarer å få en (økning i arbeidsledighet).

Figur 3; kilde: McKinsey

Hva forårsaker BNP-sammentrekning? Hvorfor har ikke regjeringen klart å dempe det?

I enhver økonomi genereres den totale etterspørselen etter varer og tjenester - det vil si BNP - fra en av de fire vekstmotorene.

Den største motoren er forbruksbehovet fra privatpersoner som deg. La oss kalle det C, og i den indiske økonomien utgjorde dette 56,4 % av hele BNP før dette kvartalet.

Den nest største motoren er etterspørselen generert av bedrifter i privat sektor. La oss kalle det jeg, og dette utgjorde 32% av all BNP i India.

Den tredje motoren er etterspørselen etter varer og tjenester generert av myndighetene. La oss kalle det G, og det utgjorde 11% av Indias BNP.

Den siste motoren er netto etterspørsel etter BNP etter at vi har trukket import fra Indias eksport. La oss kalle det NX. I Indias tilfelle er det den minste motoren, og siden India vanligvis importerer mer enn det eksporterer, er effekten negativ på BNP.

Så totalt BNP = C + I + G + NX

Se nå på Figur 4. Den viser hva som har skjedd med hver av motorene i Q1.

Figur 4: Vekstmotorer vakler. Kilde: MoSPI og Express Research Group

Privat forbruk - den største motoren som driver den indiske økonomien - har falt med 27 %. I penger er fallet på Rs 5.31.803 crore i forhold til samme kvartal i fjor.

Den nest største motoren - investeringer fra bedrifter - har falt enda hardere - det er halvparten av hva det var i fjor samme kvartal. I penger er sammentrekningen Rs 5.33.003 crore.

Så de to største motorene, som utgjorde over 88 % av indiske totale BNP, så en massiv sammentrekning i første kvartal.

Les | LAC-avkjøling, BNP-fall, Covid-bølge: storm rammer opphetede markeder

NX eller nettoeksportetterspørselen har blitt positiv i dette Q1 fordi Indias import har krasjet mer enn eksporten. Selv om dette på papiret gir et løft til det totale BNP, peker det også på en økonomi der økonomisk aktivitet har falt.

Det bringer oss til den siste vekstmotoren - regjeringen. Som dataene viser, gikk statens utgifter opp med 16 %, men dette var ikke i nærheten av nok til å kompensere for tapet av etterspørsel (kraft) i andre sektorer (motorer) av økonomien.

Å se på de absolutte tallene gir et klarere bilde. Da etterspørselen fra C og jeg falt med 10 64 803 crore Rs, økte statens utgifter med bare 68 387 crore Rs. Med andre ord, statens utgifter økte, men de var så magre at de kunne dekke bare 6 % av det totale fallet i etterspørselen som ble opplevd av folk og bedrifter.

Nettoresultatet er at mens, på papiret, har offentlige utgifters andel av BNP gått opp fra 11 % til 18 %, men realiteten er at det totale BNP har falt med 24 %. Det er det lavere nivået av absolutt BNP som får regjeringen til å se ut som en større vekstmotor enn hva den er.

Express forklarter nå påTelegram. Klikk her for å bli med i kanalen vår (@ieexplained) og hold deg oppdatert med det siste

Hva er veien ut?

Når inntektene faller kraftig, kutter privatpersoner forbruket. Når privat forbruk faller kraftig, slutter bedriftene å investere. Siden begge disse er frivillige avgjørelser, er det ingen måte å tvinge folk til å bruke mer og/eller tvinge bedrifter til å investere mer i det nåværende scenarioet.

Den samme logikken gjelder for eksport og import også.

Under omstendighetene er det bare én motor som kan øke BNP og det er regjeringen (G). Bare når staten bruker mer – enten ved å bygge veier og broer og betale lønn eller ved å dele ut penger direkte – kan økonomien gjenopplives på kort til mellomlang sikt. Hvis staten ikke bruker tilstrekkelig nok, vil økonomien ta lang tid å komme seg.

Les | Bare gårdssektorens produksjon ser vekst, overgår det totale BNP for tredje kvartal på rad

Hva er det som holder regjeringen tilbake fra å bruke mer?

Allerede før Covid-krisen ble statsfinansene overutvidet. Det var med andre ord ikke bare å låne, men å låne mer enn det den burde ha. Som et resultat har den i dag ikke så mye penger.

Den må tenke på noen innovative løsninger for å generere ressurser. Figur 4 av McKinsey Global Institute viser måter som myndighetene kan øke ytterligere 3,5 prosent av BNP.

Del Med Vennene Dine: