Global finanskrise i 2008: Hva regjeringen overdrev eller ikke gjorde
India kom tilbake fra krisen i 2008 takket være stimuleringspakker, men vaklet ved å la disse fortsette. Og det har fortsatt en lang vei å gå for å sikre større koordinering mellom regjeringen og finansregulatorene.
Deretter finansminister P Chidambaram og nestleder for plankommisjonen Montek Singh Ahluwalia i september 2008, sammen med daværende RBI-guvernør D Subbarao og tidligere guvernører C Rangarajan og Y V Reddy. (PTI/fil) India hadde ikke en regelbok å referere til for et tiår siden da det ble truffet av et seismisk sjokk med episenteret rundt 12 500 km unna. I de første dagene etter Lehman-kollapsen 15. september 2008 var det mange i regjeringen som ikke tenkte så mye på krisen. Veksteuforien de foregående årene hadde ført til en utbredt forestilling om at den indiske økonomien var frikoblet fra den utviklede verden. Men i løpet av fjorten dager måtte daværende finansminister P Chidambaram omkonstruere et fly som fløy høyt. Manmohan Singh, statsministeren da, var for Chidambaram det PV Narasimha Rao hadde vært for ham under krisen 1991-92. Han har ikke fått behørig honnør for å stabilisere båten og sørge for en rask bedring. Men snart nok vaklet India.
LES | Misligholdte eiendeler: Når og hvordan stablet bankene opp så dårlige lån?
En stor feilslutning: At Indias veksthistorie er sin egen
eddie nash house
Høyvekstperioder har en tendens til å tilsløre fakta. Siden Asia-krisen i 1998 har India integrert mer og mer med den globale økonomien. Faktisk var de høye – nesten tosifrede – vekstratene registrert i løpet av de fire årene fra 2004-05 til 2007-08 også en periode da den globale økonomien steg oppover, og vokste i gjennomsnitt 4 % pluss i kalenderårene 2004 til 2007. Indias fantastiske resultater ble hjulpet av en boom i eksporten, som hoppet med gjennomsnittlig 25 % hvert år på bakgrunn av en robust gjennomsnittlig global handelsvekst på 8,6 %. I 2009 falt verdenshandelen med 11 %, og Indias eksport falt med 16 %. I løpet av tiåret etter krisen har ikke Indias avhengighet av internasjonal handel avtatt mye. Dens toveishandel (eksport pluss import av varer og tjenester) som en prosentandel av BNP nådde en topp på nesten 56 % i 2012, før den sank til 41 % i 2017. Handelsdata siden 2010 tyder på at India gjør det bedre enn verden når verdenseksporten av varer og tjenester øker. Vi lever i en tilkoblet verden. En kredittklemme eller et uttak av kreditt fra de globale markedene vil skade landet uavhengig av dets kredittverdighet.
En stor feil: Stimulus fortsatte, uten sluttår
India tok enestående grep i månedene etter september 2008. RBI krevde noen innledende støt fra planleggingskommisjonens nestleder Montek Singh Ahluwalia og Chidambaram, men når det først var klart at India ikke ville komme uskadd ut, og krisen kunne ødelegge India Shining-historien, alle hender var på dekk. Regjeringen kunngjorde tre stimuleringspakker i løpet av tre måneder mellom desember 2008 og februar 2009, til sammen 1 86 000 crore Rs eller 3,5 % av BNP. Etter å ha gjort det bedre enn det loven om finanspolitisk ansvar og budsjettstyring hadde krevd i 2007-08, nådde Indias finanspolitiske underskudd 6 % av BNP i 2008-09, fra å være bare 2,7 % året før. I løpet av syv måneder mellom oktober 2008 og april 2009 lettet RBI de økonomiske forholdene dramatisk. Dens uortodokse tiltak gjorde tilgjengelig hele Rs 5.60.000 crore (omtrent 9% av BNP) i innenlandsk og ekstern likviditet. Regjeringen fortsatte med stimulansen også i 2009-10, og finansunderskuddet nådde 6,4 % av BNP. Økonomien iscenesatte en imponerende oppgang – fra 9 % pluss i de foregående tre årene, falt den til 6,7 % i 2008-09, og deretter tilbake til 8,5 % i 2009-10. Det var da India vaklet. Regjeringen stengte ikke kranen. Den finanspolitiske stimulansen ble aldri trukket tilbake. På toppen av det lot India underskuddet på driftsbalansen stige. India har ennå ikke kommet seg etter dette. Ti år senere fortsetter finansunderskuddet å ligge rundt 3,5 % av BNP, og underskuddet på driftsbalansen for første kvartal er på 2,4 % av BNP, noe som skaper et nytt sett med problemer.
hvor mye er kevin hart verdt
En leksjon ikke lært: Behov for regulatorer for å avgjøre tvister
josh gad nettoverdi
Uansett hvor mye ære India får for en kraftig bedring etter den største krisen som rammet verden siden den store depresjonen i 1930, var en leksjon det ikke lærte å budsjettere for større koordinering mellom finanssektorens regulatorer, og mellom regulatorene og myndighetene. Regjeringen opprettet Financial Stability and Development Council (FSDC) i desember 2010 som skulle avgjøre tvister mellom regulatorer og behandle spørsmål inkludert finansiell stabilitet, utvikling av finanssektoren, interregulatorisk koordinering og makrotilsyn med økonomien, inkludert funksjonen. av store finansielle konglomerater. FSDC har møttes 18 ganger i løpet av åtte år, men har lite å vise til når det gjelder å løse interregulatoriske spørsmål, spesielt når visse finansmarkedsprodukter faller inn under domenet til mer enn én regulator. At FSDC ikke har betydd mye viser seg i det faktum at finanssektoren har vært vitne til lite produktinnovasjon gjennom årene. Regulatorer holder ikke bare på gressmattene sine, men vil også helst spille det trygt. Ja, FSDC var en innovasjon som følge av den globale krisen, men fremskyndet mer på grunn av en offentlig krig mellom kapitalmarkedet og forsikringsregulatorer om unit-linked forsikringsprodukter, enn på grunn av behovet for å være våken og forberedt på neste krise.
Etter å ha blitt varslet, skulle FSDC-kontoret ha vært plassert uavhengig, ikke i finansdepartementet, slik det er nå. Den burde hatt et uavhengig forskerteam som trekker fra globale erfaringer, og som har hjulpet regulatorer i beslutningstaking. Det har vært minst tre store krise-lignende situasjoner siden: en, som følge av et eksploderende underskudd på driftsbalansen i 2013; to, de mislykkede eiendelene som har kvalt banksystemet, og tre, rupier-raset utløst igjen av bekymringer for økende underskudd på driftsbalansen. Hadde FSDCs krisehåndteringsteam gjort jobben sin, kan det hende at møtene ikke har nådd Lok Kalyan Marg.
Del Med Vennene Dine:
