Forklart: Hva nedbremsingen i BNP-vekstraten forteller oss om tilstanden til indisk økonomi
Bruttonasjonalprodukt (BNP) Data for 4. kvartal: Hva sier det om tilstanden til økonomien? Hvor sårbar var den selv før Covid-pandemien?
Migranter venter før de går ombord på et tog til Vest-Bengal ved Pune jernbanestasjon på fredag. (Ekspressfoto av Pavan Khengre) Fredag kom departementet for statistikk og programimplementering (MoSPI) la ut data for fjerde kvartal (januar til mars) siste regnskapsår (2019-20) samt de foreløpige anslagene for helårs BNP-vekst.
mansa musa nettoverdi
Det foreløpige tallet, som sannsynligvis vil bli revidert igjen innen januar neste år når MoSPI utgir de første reviderte estimatene for FY20, sier at den indiske økonomien vokste med 4,2 % i 2019-20 ( se tabell 1 ). Dette er den laveste årlige vekstraten for BNP registrert under den nye BNP-dataserien som bruker 2011-12 som basisår.
Tabell 1. Dette er ikke bare langt unna veksten på 8,5 % som regjeringen forventet i juli 2019 da den presenterte budsjettet for det året, men også betydelig lavere enn de 5 % som de andre forhåndsestimatene antydet i slutten av februar tidligere i år.
Nominelt BNP stuper
Dette er selvsagt vekstraten i realt BNP. Et lignende fall kan sees i banen til det nominelle BNP, som er den observerte variabelen. Real BNP kommer frem ved å trekke den nominelle BNP-veksten fra inflasjonsnivået.
På tidspunktet for budsjettpresentasjonen for 2019-20 i juli var det forventet at nominelt BNP ville vokse med 12–12,5 %. Ved slutten av det, foreløpige estimater knytter det til bare 7,2 %. I 2018-19 vokste det nominelle BNP med 11 %.
Denne kraftige nedbremsingen i nominell BNP-vekst, mer enn noe annet, viser den fortsatte svekkelsen av Indias vekstmomentum selv før det ble rammet av den Covid-19-induserte nedstengningen den siste uken i mars.
Express forklarter nå påTelegram. Klikk her for å bli med i kanalen vår (@ieexplained) og hold deg oppdatert med det siste
Gjenspeiler dårlig finansiell skyting
Det er to grunner til at denne kraftige nedgangen i det nominelle BNP har betydning.
Først av alt er den nominelle BNP-veksten grunnlaget for alle finanspolitiske beregninger i landet. Regjeringen baserer sine beregninger - si hvor mye inntekter den vil skaffe og hvor mye penger den vil kunne bruke - på denne første antagelsen. En kraftig divergens i nominell BNP-vekst opprører i utgangspunktet alle andre beregninger i økonomien. For eksempel betyr et kraftig fall at regjeringen ikke får de inntektene den hadde håpet på, og som sådan kan den ikke bruke så mye som den ønsket.
Kilde: MoSPI For det andre reflekterer den betydelige nedgangen i nominell BNP-vekst dårlig på regjeringens finanspolitiske skarphet. Det viser med andre ord at regjeringen ikke var i stand til å vurdere omfanget av den økonomiske vekstbremsingen som var i gang.
Dårlig finanspolitisk skyting fører i sin tur til unøyaktig politikkutforming fordi en regjering kan ende opp med å lage politikk for en økonomi som faktisk ikke eksisterer på bakken.
brooke baldwin lønn cnn
For eksempel kan det hevdes at i en økonomi som var i ferd med å bremse kraftig opp, og det også på grunn av en nedgang i etterspørselen, ville selv en massiv selskapsskattekutt være ineffektiv. Til tross for denne engangsreformen, falt de private investeringene faktisk med nesten 3 % i 2019-20 – i skarp kontrast til økningen på 9 % i 2018-19.
De foreløpige anslagene som ble utgitt på fredag, bringer spesifikt frem denne svakheten ettersom de inkluderte betydelige nedjusteringer av kvartalsvise BNP-anslag.
Hyppige og betydelige revisjoner i kvartalsvis BNP
Indias regnskapsdata for nasjonalinntekt – den nye BNP-dataserien som bruker 2011-12 som basisår – har fått en del kritikk tidligere.
Dette spørsmålet ble dypere da Arvind Subramanian, som var sjefsøkonomisk rådgiver for Indias finansdepartement mellom 2014 og 2018, i 2019 hevdet at den nye serien overvurderte Indias BNP med så mye som 2,5 prosentpoeng.
Selv om den debatten ennå ikke er avgjort, blir ikke troverdigheten til Indias BNP-anslag hjulpet av hyppige og betydelige revisjoner.
Se på Tabell 2 for å se hvordan de foreløpige estimatene har svingt gjentatte ganger. Vekstanslaget for 2. kvartal (juli, august og september), for eksempel, har gått fra 4,5 % til 5,1 % og tilbake til 4,4 % i løpet av bare 5 måneder (mellom januar og mai 2020).
Tabell 2. Spesielt er det nå blitt klart at Indias vekstrate gjennom hele 2019-20 avtok mye raskere enn det som ble offisielt akseptert på den tiden.
hane tenner nettoverdi
For eksempel, i juli, som faller i andre kvartal, insisterte regjeringen på at det reale BNP for hele året vil vokse med 8,5 %, selv om alle indikatorer antydet en rask nedbremsing av veksten. Dette bekreftes etter hvert av de foreløpige estimatene (siste kolonne i tabell 2).
En skjev økonomisk struktur
En annen viktig del av de foreløpige BNP-anslagene er den uønskede fremvoksende strukturen til den indiske økonomien.
Det har gjentatte ganger og enstemmig blitt hevdet tidligere, på tvers av alle nyanser av regjeringer, at for at India skal vokse og skape arbeidsplasser for millionene som kommer inn i arbeidsstyrken hvert år, må produksjonsveksten øke. Sammen med tjenester skulle produksjonsveksten absorbere de millionene som fortsatt er avhengige av landbruket, som selv når det vokser raskt, ikke har evnen til å øke inntekten per innbygger i stor grad. Hvis India skulle skape mange godt betalte jobber som gjør det mulig å høste det såkalte demografiske utbyttet, måtte det være via produksjonsvekst.
Tabell 3. Men 2019 tegner et dystert bilde i denne forbindelse (se tabell 3 ). Mens landbruket og allierte sektorer nøt kraftig vekst, etter hvert som året gikk, mistet produksjonen rett og slett veien - kontraherende i tre av de fire kvartalene.
Resultatet
De foreløpige BNP-anslagene for 2019-20 støtter forestillingen om at vekstdecelerasjonen siden 2016-17 rett og slett ble verre ettersom det siste regnskapsåret skred frem.
I siste kvartal av regnskapsåret vokste økonomien med bare 3,1 %. Det viser at økonomien allerede var blitt ganske sårbar før Covid-19 rammet India i slutten av mars.
Gitt trenden med gjentatte nedjusteringer, er det selvsagt sannsynlig at selv disse foreløpige estimatene kan vise seg å være optimistiske.
Del Med Vennene Dine:
