ExplainSpeaking: Hvorfor RBI fortsetter å målrette BNP-vekst i stedet for inflasjon

Økende Covid-19-tilfeller, vaklende vekst og økende inflasjon har brakt Indias sentralbank til start

Er det en risiko i det RBI gjør?

– ExplainSpeaking-Economy er et ukentlig nyhetsbrev fra Udit Misra, levert i innboksen din hver mandag morgen. Klikk her for å abonnere

hvor mye tjener David Dobrik

Kjære lesere,

Da den landsomfattende nedstengningen ble kunngjort i fjor, var det klart for alle at Indias BNP-vekst vil stupe. Hvorfor? Fordi nedstengningen kunstig stoppet all økonomisk aktivitet.

Men det mer spennende spørsmålet var: Hva ville skje med prisene i økonomien og hvordan vil RBI reagere?

Nå kan prisene gå opp eller ned, og de kan gå opp eller ned i en økende eller minkende hastighet.

Generelt, i en voksende økonomi, går prisene opp, og dette måles ved inflasjonsraten.

Inflasjon er hastigheten som det generelle prisnivået øker fra en tidsperiode til en annen. Så hvis prisnivået – fanget opp av en indeks som forbrukerprisindeksen (i utgangspunktet en varekurv) – går opp med 10 % i april i år i forhold til hva det var i april i fjor, er inflasjonsraten 10 %.

Noen ganger faller prisene det siste året. I et slikt tilfelle kaller vi det deflasjon. Det er som negativ inflasjon.

Men dette er en sjelden hendelse.

Det som for det meste skjer er inflasjon - det er en økning i prisene. Noen ganger kan imidlertid inflasjonsraten i seg selv avta. Anta at prisene øker med 10 % i januar (i løpet av januar i fjor), 5 % i februar (i februar i fjor) og 2 % i mars (i løpet av mars i fjor) – det kalles desinflasjon, som signaliserer en nedgang i inflasjonsraten.

Så det spennende spørsmålet i april i fjor var: Vil prisnivået i India falle, eller stige eller stige i et avtagende tempo eller stige i et gradvis økende tempo (galopperende inflasjon)?

For å være sikker, på papiret, var alle alternativene mulige.

BLI MED NÅ :Express Explained Telegram Channel

Prisene kan falle fordi i en lockdown ville den samlede etterspørselen etter varer og tjenester i økonomien kollapse. Legg til det effekten av at folk mister jobb, eller står overfor lønnskutt, og dermed vil de kreve mindre av selv de mest essensielle elementene mens de reduserer alle skjønnsmessige utgifter (som å kjøpe en fancy ny telefon eller reise på ferie).

Men prisene kunne også ha økt kraftig fordi nedstengningen kunne ha fullstendig forstyrret forsyningskjedene. Alt fra løk til favorittfrokostblandingen din til biler til datamaskiner kunne enten ikke produseres eller ikke transporteres til deg på grunn av sperringen. En plutselig krise i tilbudet kan øke prisene, spesielt på mat og andre viktige råvarer, til tross for fallet i etterspørselen.

Om vi ​​hadde deflasjon (på grunn av kollapsen i etterspørselen) eller en kraftig inflasjonsspiral (på grunn av en forsyningsklemme) var ikke bare av akademisk interesse. Alt dette betydde noe fordi Indias sentralbank, Reserve Bank of India, er lovpålagt å målrette inflasjonsraten.

Med andre ord, å holde hastigheten som det generelle prisnivået overfor forbrukerne øker fra ett år til et annet er RBIs hovedpolitiske mål. Og det er bemerkelsesverdig at regjeringer ikke alltid hjelper RBI i denne forbindelse.

hvor mye er joe pesci verdt

For eksempel, i løpet av de siste 12 månedene, har sentrale og statlige myndigheter lagt på skatter på petroleumsprodukter, og dermed ført til høyere utsalgspriser på bensin og diesel. Dette førte igjen til inflasjonen fordi transport av varer ble så mye dyrere. Regjeringene (sentrum og stater) gjorde dette i sitt forsøk på å øke inntektene i en avtagende økonomi og med liten hensyn til hvordan dette kan påvirke RBIs planer om å opprettholde detaljinflasjonen innenfor båndet på 2% og 6%.

Så hva skjedde? Økte den Covid-induserte forstyrrelsen prisene eller deflaterte dem?

Den siste pengepolitiske rapporten til RBI har et pent diagram, gjengitt nedenfor, som viser at, i motsetning til de fleste avanserte og fremvoksende økonomier, så India prisene gå ut av sentralbankens komfortsone. På denne listen var det bare Tyrkia som presterte dårligere enn India når det gjaldt å begrense prisstigningen.

Kilde: RBI

Hva er den politiske betydningen av dette?

Indias vekst avtok før utbruddet av Covid-pandemien, og som sådan, gjennom 2019, var RBI i stand til å kutte renten og stimulere til økonomisk aktivitet. For det meste trengte den ikke å bekymre seg mye om detaljhandelsinflasjonen på den tiden. RBI doblet ned på denne beslutningen da økonomien ble rammet av Covid-pandemien i slutten av mars i fjor.

Helt gjennom det siste regnskapsåret – april 2020 til mars 2021 – fortsatte RBI å signalisere at den ville støtte vekst og dermed lot inflasjonsraten holde seg utenfor det mandaterte området.

Med andre ord ga RBI forrang til å øke BNP-veksten i stedet for å oppfylle dets juridiske krav om å opprettholde inflasjonen innenfor mandatområdet.

På papiret var argumentet at når og når økonomien gjenopplives, ville RBI revidere sin holdning og starte på nytt (på en måte) å målrette inflasjon i stedet for vekst. For å være sikker, var flere observatører av den oppfatning at den indiske økonomien hadde hatt en veldig kraftig bedring i andre halvdel av det siste regnskapsåret - det vil si fra oktober 2020 til mars 2021.

Men da RBIs pengepolitiske komité møttes tidligere denne måneden - 5. til 7. april - for å bestemme sin politiske holdning, var India allerede i grepet av den andre Covid-bølgen. Den daglige nye saksmengden hadde allerede passert den forrige høyden og var godt over 1 lakh-grensen.

Det betydde at RBI var tilbake til utgangspunktet: Nok en gang i april hadde Covid forstyrret Indias allerede usikre vekstbane og tvunget RBI til å velge mellom å øke veksten og begrense inflasjonen. For å være sikker, fortsatte ikke bare detaljhandelinflasjonen å være høy i mars, men til og med engrosinflasjonen steg til over 7 %.

Forutsigbart holdt RBI seg til fjorårets spillebok. Som sådan, selv om den oppjusterte inflasjonsprognosen for året, erklærte den - nok en gang - at den vil fortsette å støtte veksten så lenge det er nødvendig.

Er det en risiko i det RBI gjør?

Ja, det er en sjanse for at inflasjonen kan stige - RBI erkjente det i policyerklæringen.

Pumpeprisene på petroleumsprodukter har holdt seg høye ... Virkningen av høye internasjonale råvarepriser og økte logistikkkostnader merkes på tvers av produksjon og tjenester. Til slutt viste inflasjonsforventningene til urbane husholdninger ett år frem en marginal økning over de tre måneder fremover i henhold til Reserve Banks undersøkelse fra mars 2021, heter det.

Det er en faktor til som kan bidra til økende inflasjon senere på året: Monsun.

India har hatt to normale monsuner, og sjansene for en tredje normal monsun er ganske små. I følge en Crisil-rapport har den indiske økonomien bare én gang de siste 20 årene hatt tre gode monsunår på rad. En dårlig monsun kan øke matinflasjonen, som bidrar mest til detaljhandelinflasjonen.

Hvis økningen i Covid-tall fortsetter som forutsagt av eksperter som Bhramar Mukherjee (professor i epidemiologi ved University of Michigan), kan India nå en daglig saksmengde på opptil 10 lakhs (eller 1 million) innen midten av mai, med dødsfall som topper seg med et etterslep på fjorten dager til et sted mellom 4500 til 5500 nivå.

Med andre ord, Indias økonomiske vekstutsikter for dette året kan bli betydelig bulkete. Ikke overraskende har de fleste prognosemakere i byen skrudd ned prognosen for BNP-veksten for India.

superhead nettoverdi

En usikker vekst kombinert med vedvarende høy inflasjon kan svekke den indiske valutaen ytterligere og, ved å gjøre det, gjøre import som råolje og andre råvarer enda dyrere, og dermed gi den innenlandske inflasjonen ytterligere næring.

Den enkleste løsningen på alle problemer i den indiske økonomien ligger i å vaksinere så raskt som mulig og samtidig redde livet til de som er kritisk syke.

For din del, bruk en maske som om du er en superhelt.

Hold deg trygg,

Udit

Del Med Vennene Dine: