ForklarSpeaking: Vil 2021 bli en gjentakelse av 2020 for den indiske økonomien?

Den raske økningen i Covid-tall kombinert med rapporter om vaksinemangel kan gjøre ting verre, spesielt for de fattigere delene av den indiske økonomien.

Migrantarbeidere ved Lokmanya Tilak Terminus (LTT) Mumbai etter at regjeringen i Maharashtra annonserte nye fortauskanter (Express Photo/Ganesh Shirsekar)

Kjære lesere,

Det siste regnskapsåret (2020-21) startet med at hele landet var under en av de strengeste (og grovt dårlig planlagte) sperringene hvor som helst i verden. Men på den tiden ville få ha trodd at april 2021 ville være verre når det gjelder Covid-saker enn april 2020. Faktisk antydet de første regjeringsestimatene i fjor at det ikke vil være noen nye Covid-saker etter 16. mai 2020.

Imidlertid, som diagrammet nedenfor viser, har Covid-tilfeller registrert en V-formet bedring (Kilde: Covid19India.org). Ved siste telling hadde India 1,75 ganger flere daglige tilfeller nå enn den siste toppen, som var i september 2020.

Nyhetsbrev| Klikk for å få dagens beste forklaringer i innboksen din

Covid-tilfeller har registrert en V-formet bedring

Det som er verre er at denne nye økningen finner sted til tross for et år med bevissthet om det gråtende behovet for å følge Covid-passende oppførsel, samt tilgjengeligheten av flere Covid-vaksiner. Feilstyring av vaksinasjonsaksjonen fra regjeringen – med mange steder som erklærer mangel – samt en forsettlig ignorering av å opprettholde sosial distansering normer fra folket etterlater ingen uten skyld for den nåværende toppen.

Hva betyr dette for den indiske økonomien og dens bedring?

Uten den siste økningen var det ventet en V-formet oppgang i første halvdel av inneværende regnskapsår - det vil si fra april til september. Men selvfølgelig er denne V-formede utvinningen ganske forskjellig fra den V-formede toppen i Covid-tilfeller.

Hvorfor? Fordi oppgangen i økonomisk vekst i første halvdel av inneværende regnskapsår vil være optisk. Med andre ord, fordi BNP falt med så mye som 15 % i første halvdel av forrige regnskapsår, vil den lave basiseffekten sørge for at BNP-veksttakten ser meget kjekk ut i første halvdel av inneværende regnskapsår.

Men når det gjelder det absolutte nivået av BNP (ikke vekstraten), ville India ikke legge til like mye. Se på diagrammet nedenfor (med høflighet: Crisil) for å forstå det klarere.

Når det gjelder det absolutte nivået av BNP (ikke vekstraten), ville India ikke legge til like mye

I følge Crisil vil BNP innen utgangen av 2021-2022 bare være omtrent 2 % høyere enn nivået i mars 2020. Enda viktigere er at det absolutte BNP vil være omtrent 10 % under dets pre-pandemiske trendnivå.

Legg merke til det konsekvente gapet mellom pre-Covid-trenden (rød linje) og den nye trenden (svart linje). Dette gapet representerer det permanente tapet på 11 % av BNP i reelle termer over regnskapsårene 2021-22 til 2024-25 som den indiske økonomien vil lide selv etter den forventede oppgangen.

Selvfølgelig er dette diagrammet fra en analyse i slutten av mars, og siden den gang har Covid-tilfellene raskt økt, selv om vaksinasjonsarbeid har blitt hemmet av mangel. Som sådan kan nyhetene bli verre. Et eksempel på dette er den andre bølgen av omvendt migrasjon av arbeidere.

Dessuten truer den siste økningen ikke bare det samlede inntektsnivået, men også fordelingen.

Det siste året så en massiv økning i inntekts- og formueulikheter. Mens millioner forventes å bli presset under fattigdomsgrensen, har formuene til de største selskapene og de rikeste indianerne steget. Det siste Forbes årlige liste over milliardærer fant ut at India har verdens tredje høyeste antall milliardærer med Mukesh Ambani som avsatte Jack Ma for å bli den rikeste mannen i Asia. Faktisk har de tre rikeste indianerne alene lagt til over 100 milliarder dollar (rundt 7,4 billioner Rs) mellom seg i løpet av det siste året.

Kendall Jenner nettoverdi 2014

Men sammenlign det med de eksisterende ulikhetene i India og hvordan Covid-pandemien sannsynligvis vil forverre dem.

Se på dette diagrammet nedenfor utarbeidet av Max Roser fra Our World in Data. Den kartlegger prosentandelen av befolkningen i hvert land som lever på mindre enn per dag (i kjøpekraftsparitet; omtrent mindre enn Rs 19 000). I India lever 99,5 % av all befolkning under dette tallet. Hvis du tjener mer enn det beløpet, er du blant de øverste 0,5 % av dette landet når det gjelder daglig inntekt.

Diagrammet kartlegger prosentandelen av befolkningen i hvert land som lever på mindre enn per dag (omtrent en inntekt på Rs 66 000 per måned).

Det som er like ille med denne listen er bredden på India-båndet, som viser det absolutte antallet mennesker det er i landet. Selv i Kina, hvis BNP er nesten fem ganger Indias, er andelen av befolkningen som lever under denne grensen 94 %. I et utviklet land som USA er dette tallet bare 22 %.

Poenget er at India allerede har store ulikheter og Covid-induserte forstyrrelser gjør dem bare bredere.

jungkook bror alder

Vanligvis vil man på dette tidspunktet spørre hva regjeringen gjør for å lindre det økonomiske stresset.

De siste dataene (se søylediagrammet nedenfor) fra International Monetary Fund World Economic Outlook viser videre hvordan regjeringer i noen av de rikere landene som USA har støttet levebrødet til befolkningen deres langt mer enn India.

Regjeringene i noen av de rikere landene har støttet levebrødet til befolkningen langt mer enn India

Det er viktig å merke seg høyden på de røde søylene, som enten representerer ekstra utgifter fra staten eller tapte inntekter via skattelette. I mange vestlige land som USA og Storbritannia har ytterligere finansiering gått til middelklassen og under kohorten mens de rike blir målrettet med høyere skatter for å delfinansiere disse utgiftene.

I India er ikke bare de direkte skatteutgiftene mye mindre, men også middelklassen og under kohorten er også den som er verst rammet av økende inflasjon og dårlig kjøpekraft, takket være høye indirekte skatter som på drivstoff.

Selvfølgelig har ingen regjering i en mye dårligere økonomi som India råd til å støtte sin befolkning slik USA har gjort - den siste Covid-hjelpepakken fra Biden-administrasjonen var på 1,9 billioner dollar, som er omtrent 70% av Indias årlige BNP.

Men det er betydelig at i motsetning til USA eller Storbritannia, har den indiske regjeringens tilnærming vært å oppmuntre privat sektor til å investere mer via fortsatte skattelettelser som selskapsskattekuttene som ble annonsert i 2019.

Spørsmålet er vil denne strategien fungere? Vil privat sektor investere og trekke den indiske økonomien ut av den nåværende krisen, spesielt i andre halvdel av året når den optiske veksten har avtatt?

De siste dataene fra RBIs undersøkelser antyder at dette kanskje ikke er tilfelle i en hast.

Vanligvis investerer bedrifter når de allerede har brukt opp sin nåværende produksjonskapasitet og tror at investeringer i ny produksjonskapasitet vil gi mer fortjeneste.

Figuren nedenfor viser de siste tilgjengelige kapasitetsutnyttelsesnivåene i industrien. Enten den er sesongjustert (SA) eller ikke, er kapasitetsutnyttelsen (CU) langt under det langsiktige gjennomsnittet.

Figuren viser de siste tilgjengelige kapasitetsutnyttelsesnivåene i industrien

Et annet diagram nedenfor fra den 52. runden av Order Books, Inventories and Capacity Utilization Survey (OBICUS) til RBI – gitt nedenfor – viser hvordan forholdet mellom råvarelager (RMI) og salg – vist med den røde linjen – hadde begynt å trende. opp i tredje kvartal (oktober til desember 2020) i siste regnskapsår. Med andre ord, varebeholdningene hopet seg opp selv i et kvartal da India kom ut av en teknisk resesjon.

Figuren viser forholdet mellom varelager og salg

Ikke overraskende, da RBI undersøkte forbrukere over flere indiske byer, fant det ut at konfidensnivået har begynt å falle igjen - se diagrammet nedenfor

Figur viser at forbrukertilliten begynner å falle igjen

Dette er ikke å antyde at alt er dysterhet og undergang for den indiske økonomien. Faktisk, med vedvarende politikkstøtte som vist i den siste kredittpolicygjennomgangen fra RBI og en raskere utrulling av vaksiner, kan India unngå muligheten for at 2021 blir en gjentakelse av 2020.

Bruk en maske - vær trygg og hold alle rundt deg trygge også.

Udit

Del Med Vennene Dine: