Forklart: Slik leser du Indias BNP-data for første kvartal

Siste data viser høye økninger i BNP og GVA sammenlignet med første kvartal i fjor. Men sammenligningsgrunnlaget er svært lavt, satt av den fullstendige landsomfattende nedstengningen i løpet av 1. kvartal 2020-21.

Byggearbeid ved Nischintapur, som ligger i periferien av Agartala, i juni 2021. (Ekspressfoto: Abhisek Saha, File)

Tirsdag offentliggjorde departementet for statistikk og programimplementering (MoSPI). BNP-data for første kvartal av inneværende regnskapsår (2021-22).

Hvert år utgir MoSPI fire kvartalsvise BNP-dataoppdateringer, og disse hjelper observatører med å vurdere den nåværende helsen til den indiske økonomien.

Hvilke data inneholder disse oppdateringene?

Hver slik utgivelse gir data for to variabler - den ene sporer den totale etterspørselen i økonomien og den andre det totale tilbudet.

Den første er BNP, som er den totale pengeverdien av endelige varer og tjenester - det vil si de som kjøpes av sluttbrukeren - produsert i et land i en gitt tidsperiode (i dette tilfellet en fjerdedel). Med andre ord måler den verdien av total produksjon i økonomien ved å spore den totale etterspørselen.

Den andre er brutto merverdi eller GVA. Den ser på hvor mye verdi som ble tilført (i penger) i ulike produktive sektorer av økonomien. Som sådan sporer den den totale produksjonen i økonomien ved å se på det totale tilbudet.

Umiddelbart burde den totale produksjonen være den samme, men hver økonomi har en regjering som pålegger skatter og også gir subsidier.

Som sådan er BNP utledet ved å ta GVA-dataene og legge til avgiftene på forskjellige produkter og deretter trekke fra alle subsidiene på produktene. Med andre ord,

BNP = (GVA) + (Skatter opptjent av myndighetene) — (Subsidier gitt av myndighetene)

Som forklart vil forskjellen mellom disse to absolutte verdiene gi en følelse av rollen regjeringen spilte. Som en tommelfingerregel, hvis staten tjente mer på skatter enn hva den brukte på subsidier, vil BNP være høyere enn GVA. Hvis på den annen side staten ga subsidier utover skatteinntektene, ville det absolutte nivået på BNP være høyere enn det absolutte nivået på BNP.

Kilde: MoSPI

Kilde: MoSPI

Og hva viser de siste dataene?

kayla itsines nettoverdi

Dataene viste at i Q1 av 2021-22 vokste Indias BNP med 20,1 % mens GVA vokste med 18,8 %. Dette er sammenligninger fra år til år; med andre ord, den totale produksjonen (målt ved BNP) av den indiske økonomien i de tre første månedene av inneværende regnskapsår (april, mai og juni) var 20,1 % mer enn den totale produksjonen skapt av økonomien i de samme månedene i fjor. Den totale produksjonen, målt ved BVA, vokste med 18,1 % på årsbasis.

Det er viktig å huske at BNP og GVA hadde falt med henholdsvis 24,4 % og 22,4 % i 1. kvartal siste regnskapsår.

sarah wroblewski hot

Betyr det at India har registrert en V-formet utvinning?

Nei. Det er forskjell på en økonomi som drar fordel av en lav basiseffekt og en som registrerer en V-formet utvinning. En V-formet oppgang krever at en økonomis absolutte BNP kommer tilbake til nivået før krisen.

Totalt BNP og total BNP er vist i tabellene. Indias totale produksjon i Q1, enten målt gjennom BNP eller GVA, er ikke i nærheten av hva den var i Q1 av 2019-20 (året før pandemien rammet). Faktisk antyder begge variablene at Indias produksjonsnivåer er nærmere 2017-18-nivåene. India produserte med andre ord samme mengde varer og tjenester i 1. kvartal i år som det produserte i 1. kvartal for fire år siden.

De høye økningene i BNP og GVA er prosentvis, og selv om de ser bra ut og ikke bør spottes, er de for det meste en statistisk illusjon skapt av det svært lave grunnlaget satt av den fullstendige landsomfattende nedstengningen i Q1 i fjor .

Det er av denne grunn Aditi Nayar, sjeføkonom, ICRA (et ratingbyrå), uttaler at den kraftige økningen på årsbasis i Q1 FY2022 er analytisk misvisende med en sekvensiell nedgang på 16,9 % i forhold til Q4 FY2021 og et underskudd på 9,2 % i forhold til nivå før Covid for Q1 FY2020.

Her er en annen måte å forstå hva som skjer. Tenk deg at BNP i Q1 av 2019-20 var Rs 100. Så falt det med 24 % i Q1 av 2020-21 til å være Rs 76. Så i Q1 av inneværende regnskapsår steg BNP med 20% til å bli Rs 91. Som slik, selv om BNP har steget 20 % prosentvis, er den faktiske produksjonen Rs 9 lavere enn den var for to år siden. Legg til det tapet av to hele år med vekst som ville ha skjedd hvis det ikke var for pandemien.

Hvis vi sammenligner vekst fra kvartal til kvartal — Q1 FY22 til Q4 FY21 — så falt BNP med nesten 17 %.

Det er av disse grunnene at i tider med massive kriser, er det alltid bedre å se på de absolutte produksjonsnivåene for å korrigere vurdere tilstanden til en økonomis helse. Prosentvise endringer fungerer bra i normale tider.

Nyhetsbrev| Klikk for å få dagens beste forklaringer i innboksen din

Hva forteller delkomponentene av BNP oss om tilstanden til økonomien?

BNP-dataene viser hva som skjer med de fire motorene for økonomisk vekst i enhver økonomi. I Indias sammenheng er den største motoren etterspørselen etter forbruk (C) fra privatpersoner. Denne etterspørselen utgjør typisk 56 % av hele BNP; teknisk kalt Private Final Consumption Expenditure eller PFCE. Den nest største motoren er investeringsetterspørselen (I) generert av bedrifter i privat sektor. Dette utgjør 32 % av all BNP i India; teknisk kalt Gross Fixed Capital Formation eller GFCF. Den tredje motoren er etterspørselen etter varer og tjenester generert av myndighetene (G). Denne etterspørselen utgjør 11 % av Indias BNP, og kalles Government Final Consumption Expenditure (GFCE). Den fjerde motoren er etterspørselen som skapes av Net Exports (NX). Dette oppnås ved å trekke etterspørselen indianere har etter utenlandske varer (det vil si Indias import) fra etterspørselen som utlendinger har etter indiske varer og tjenester (det vil si Indias eksport). Siden India vanligvis importerer mer enn det eksporterer, er det den minste motoren for BNP-vekst; det er ofte negativt.

demi moore nettoverdi

Så, BNP = C + I + G + NX

Som tabellen over BNP-data viser, var privat etterspørsel, den største vekstmotoren, i Q1 av inneværende år nede på nesten nøyaktig nivået der den var i 2017-18.

Dette er den viktigste variabelen og den mest bekymringsfulle. Det er fordi med mindre etterspørselen fra privatpersoner øker, vil ikke næringslivet være begeistret for å investere mer. Det er ingen overraskelse å finne at den nest største motoren - investeringer eller bruttoinvesteringer - er i ferd med å vanke på 2018-19-nivåer.

Regjeringens strategi har vært å gjenopplive veksten ved å stimulere investeringer i privat sektor. For dette formål har regjeringen gitt skattelettelser og andre insentiver til eksisterende bedriftseiere og nye gründere. Men med mindre etterspørselen etter privat konsum øker, vil denne strategien neppe bære frukter.

Det er også bemerkelsesverdig at offentlige utgifter (GFCE) faktisk har falt under fjorårets nivåer. Dette kan hindre fremtidig vekst. I en tid hvor alle andre sektorer sliter med å skape etterspørsel, forventes regjeringen å ty til det som kalles en motsyklisk finanspolitikk og bruke mer enn vanlig.

Hva sier GVA-dataene om økonomien?

De forteller oss hvilke spesifikke sektorer som gjør det bra og hvilke som sliter med å tilføre verdi.

Den første kontrollen er om GVA for en sektor i Q1 var høyere enn i 2019-20. Slik situasjonen er nå, har bare to sektorer – Landbruk etc. og Elektrisitet og andre verktøy – klart å vokse mer enn de gjorde i 2019-20.

Men det mest bekymringsfulle er at GVA for «Handel, hoteller, transport, kommunikasjon og tjenester relatert til kringkasting» og «Bygg» er mindre enn hva den var selv i 2017-18. Dette er to sektorer som tidligere har skapt mange arbeidsplasser for både ufaglærte og faglærte, og deres svakhet innebærer svake høyere arbeidsledighetsnivåer. Særlig førstnevnte er den sektoren som har mest av kontakttjenester. Fra et politisk perspektiv krever en bedring her høyere nivåer av vaksinasjon og økt tillit hos befolkningen.

Del Med Vennene Dine: