ExplainSpeaking: 5 ting å se opp for i de kommende BNP-dataene for første kvartal

Hva du skal se etter i BNP-dataene for 1. kvartal, hvordan du leser dem slik at du bare ved å se på pressemeldingen kan forstå den sanne tilstanden til økonomien

En arbeider som jobber ved Barapullah Flyover, tar en vannpause på byggeplassen i New Delhi (Express Photo/Abhinav Saha)

Kjære lesere,

Senere denne uken, 31. august rundt klokken 17.30, vil departementet for statistikk og programimplementering (MoSPI) offentliggjøre BNP-data (bruttonasjonalprodukt) for første kvartal (april, mai og juni) i inneværende regnskapsår (2021- 22).

MoSPI gir ut 4 kvartalsvise BNP-dataoppdateringer, og disse hjelper observatører med å vurdere den nåværende helsetilstanden til den indiske økonomien. Siden dette er de offisielle oppdateringene, setter slike utgivelser standarden for hver analytiker i India og i utlandet.

Dagens utgave av ExplainSpeaking vil forsøke å gi deg en forståelse av hva du skal se etter i de kommende BNP-dataene, hvordan du leser dem slik at du bare ved å se på pressemeldingen kan forstå den sanne tilstanden til økonomien.

Hvis du er fullstendig uvitende om hva BNP betyr, hva det måler og hvordan, hva er kritikken mot det som et mål på en nasjons velvære og hvor langt er kritikken berettiget, vil det hjelpe å først les denne detaljerte forklaringen .

Hvis du allerede vet hva BNP er, men ikke stoler på Indias BNP-data fordi du har hørt flere innflytelsesrike navn stille spørsmål ved dets troverdighet, så her er en artikkel som vil forklare hva har ført til slike bekymringer og hvor langt er de rettferdiggjort.

Her er fem ting du bør passe på når du ser på BNP-dataene for første kvartal.

1. Gå utover prosentvis endring

Etter utgivelsen vil det mest siterte tallet være prosentvis endring, men det er gode grunner til at du bør se forbi dette tallet.

Det er en utbredt oppfatning at den indiske økonomien ville ha vokst et sted mellom 18 % og 22 % i første kvartal. Med andre ord, den totale verdien av alle varer og tjenester produsert i India mellom begynnelsen av april og slutten av juni ville ha vokst med for eksempel 20 % over den totale verdien som ble produsert i de samme tre månedene i fjor.

I et hvilket som helst normalt år fungerer en slik sammenligning fra år til år veldig bra. Men i år kan det være ganske meningsløst bare å se på den prosentvise endringen.

Hvorfor?

For, som mange av dere kanskje husker, gikk den indiske økonomien i fjor sammen med nesten 24 % i løpet av disse tre månedene (kalt første kvartal av finansåret eller andre kvartal av kalenderåret). En så massiv sammentrekning innebærer at selv en vekst på 20 % eller 22 %, som høres bra ut i seg selv, bare ligner en økonomi som knapt kommer tilbake til samme produksjonsnivå som den hadde for to år siden – det vil si april til juni 2019!

Faktisk, siden den indiske økonomien gikk sammen for første halvdel av 2020-21 og knapt vokste i andre halvdel av 2020-21, er det ganske sannsynlig at hver kvartalsvise BNP-vekst i år (2021-22) kan virke ganske rask . Men i virkeligheten ville det bare være den lave baseeffekten i aksjon.

Tenk deg at BNP var Rs 100 i første kvartal 2019-20. Deretter falt den med 24 % i 2020-21 til 76 Rs. Nå, hvis BNP øker med 22 % i 1. kvartal 2021-22, ville den blitt 93 Rs. Men det er fortsatt Rs 7 under nivået der økonomien var i 2019. For ikke å snakke om at to år tapt i mellom.

Som sådan, for inneværende regnskapsår, bør du se forbi vekstrater og fokusere på de absolutte tallene for bedre å verdsette den nåværende tilstanden til økonomien.

2. Sjekk om den private forbrukerens etterspørsel har tatt seg opp igjen eller ikke

For nøyaktig et år siden hadde vi forklart om de fire motorene for økonomisk vekst og deres relative ytelse da BNP sank med historisk 24 % .

I enhver økonomi genereres den totale etterspørselen etter varer og tjenester - det vil si BNP - fra en av de fire vekstmotorene.

I Indias sammenheng er den største motoren etterspørselen etter forbruk (C) fra privatpersoner som deg og meg. Denne etterspørselen utgjør vanligvis 55 % til 56 % av hele BNP.

Den nest største motoren er investeringsetterspørselen (I) generert av bedrifter i privat sektor. Dette utgjør 32 % av all BNP i India.

Den tredje motoren er etterspørselen etter varer og tjenester generert av myndighetene (G). Denne etterspørselen utgjør 11% av Indias BNP.

Den fjerde motoren er etterspørselen skapt av Net Exports (NX). Dette oppnås ved å trekke etterspørselen indianere har etter utenlandske varer (det vil si Indias import) fra etterspørselen som utlendinger har etter indiske varer og tjenester (det vil si Indias eksport). Siden India vanligvis importerer mer enn det eksporterer, er det den minste motoren for BNP-vekst; ofte er det negativt

Så hvis vi prøver å beregne BNP fra den totale etterspørselen etter varer og tjenester i økonomien da

BNP = C + I + G + NX

Så hvis indianere i løpet av et kvartal eller et år kjøper mange varer og tjenester produsert i landet, gjør bedrifter mange nye investeringer, myndighetene bruker mye penger på forskjellige aktiviteter, og det er mye større etterspørsel etter Indias eksport enn vår etterspørsel etter importerte varer da BNP ville være, som uttrykket går, skyte på alle sylindre.

Se på tabellen nedenfor, som beskriver hva som skjedde med BNP i Q1 i forrige regnskapsår.

Kvartalsberegninger av utgifter til BNP i 1. kvartal (april-juni) 2020-2021 (i 2011-12-priser)

Som de røde nedoverpekende pilene viser, gikk de to største motorene for økonomisk vekst. Etterspørselen fra både C (i tabellen kalles det Private Final Consumption Expenditure eller PFCE), så vel som etterspørselen fra I (Gross Fixed Capital Formation eller GFCF), falt med over Rs 5 lakh crore hver (sammenlignet med nivået i 1. kvartal 2019-20). Faktisk var fallet så kraftig at det absolutte nivået falt til og med under 2018-19-nivået for første kvartal.

De to minste motorene – G og NX – viste imidlertid positiv bevegelse, men det var ikke nok, og det totale BNP i Q1 av 2020-21 falt til Rs 26,89 lakh crore - 23,9% lavere enn BNP i Q1 av 2019-20.

pikk ulv ektefelle

Så tallene å se opp for er de absolutte nivåene for hver av disse komponentene.

Hvorfor?

Modi-regjeringens strategi er å gjenopplive vekst ved å stimulere investeringer i privat sektor (I). For dette formål har regjeringen gitt skattelettelser og andre insentiver til eksisterende bedriftseiere og nye gründere.

Men bedrifter vil neppe øke investeringene med mindre etterspørselen etter privat konsum øker. Som sådan er det viktig å se om, og i hvilken grad, privat forbruksetterspørsel (C) - den største motoren for Indias vekst - har gjenopplivet eller ikke. Det er gjenopplivingen av C som vil avgjøre skjebnen til Modi-regjeringens vekststrategi.

3. Finn sektorene som viser en vekkelse

Merkelig nok, når det kommer til kvartalsresultater, er ikke BNP den beste måten å se på økonomiens tilstand. Den bedre variabelen å spore er GVA eller bruttoverdien av økonomiske aktører ansatt i forskjellige sektorer av økonomien. I virkeligheten, hvert kvartal, er det GVA-dataene som kompileres, og deretter utledes BNP-data ved å legge til alle skattene som er tjent av staten og trekke fra alle subsidiene gitt av regjeringen.

Med andre ord,

BNP = GVA + skatter opptjent av staten — Subsidier gitt av staten

Så det er ganske mulig at hvis du bruker BNP-data til å sammenligne helsen til en økonomi over to kvartaler (for eksempel Q1 FY22 vs Q1 FY21), kan den underliggende ytelsen (målt ved GVA) være den samme, og den eneste grunnen for forskjellen i BNP-nivåene i de to kvartalene kan være utelukkende fordi enten staten tjente mer skatt eller brukte mer på subsidier!

Dessuten, hvis du ser på GVA-dataene, vil du også få vite hvilke spesifikke sektorer av økonomien som gjør det bra og hvilke som sliter med å tilføre verdi. Akkurat som BNP-dataene ser på etterspørselssiden av nasjonalinntekten, ser GVA-dataene på tilbudssiden og gir en følelse av om produsenter i en bestemt sektor tjener mer penger (ved å tilføre verdi) enn før.

Tabellen nedenfor gir et øyeblikksbilde av hvordan ting var i Q1 i fjor.

Kvartalsvise estimater av GVA til basispriser i 1. kvartal (april-juni) 2020-2021 (i 2011-12-priser)

Som man kan se, med unntak av landbruk og allierte sektorer, som vokste med 3,4 %, så alle andre sektorer av økonomien redusert inntjening på grunn av redusert produksjon. GVA sank eller sank med 22,8 % til et nivå langt under selve 2018-19-merket.

Takket være den lave basiseffekten kan det forventes at alle sektorer vil se et stort positivt veksttall, men igjen bør man se på de absolutte tallene og se dem i sammenheng med hvor India var i 2019-20.

4. Er BNP mer enn GVA?

Som forklart vil forskjellen mellom disse to absolutte verdiene gi en følelse av rollen regjeringen spilte. Hvis staten tjente mer skatt enn det den brukte på subsidier, vil BNP være høyere enn GVA. Hvis, på den annen side, staten ga subsidier utover skatteinntektene, ville det absolutte nivået på BNP være høyere enn det absolutte nivået av BNP.

Tatt i betraktning at India har vært vitne til en K-formet bedring – der private bedrifter i den formelle sektoren har gjort det ganske bra mens millioner av små og marginale bedrifter, ofte i den uformelle sektoren, har slitt med å komme seg – er det neppe noen overraskelse at statens inntekter har vært skyhøye. I motsetning til dette har statens direkte utgifter til å gi lettelser i form av subsidier vært begrenset.

Nettoeffekten er at BNP sannsynligvis vil være mye høyere enn GVA, hovedsakelig på grunn av det store gapet mellom hva staten tjente gjennom skatter og hva den brukte gjennom subsidier.

Nyhetsbrev| Klikk for å få dagens beste forklaringer i innboksen din

5. Hva er vekstratene fra kvartal til kvartal?

I motsetning til å beregne år-til-år (YoY) vekstrate, som typisk er normen i India, ser flere økonomer også på kvartal-til-kvartal (QoQ).

I Q0Q sammenligner man hvordan økonomien gjorde det i ett kvartal sammenlignet med kvartalet rett før det - i stedet for å sammenligne det med kvartalet for nøyaktig et år siden. Man kan beregne QoQ-vekstratene for både BNP og GVA. I dette tilfellet vil for eksempel en QoQ-vekstrate bli utledet ved å se på BNP-tallene for Q1 av FY22 og sammenligne dem med BNP-tallene for Q4FY21 (det vil si januar til mars 2021).

Vekstratene for QoQ kan ofte være ganske forskjellige fra vekstratene fra år til år, og som sådan kan valget av referansekvartalet utgjøre en stor forskjell når det gjelder forskrivning av politikk.

Bør India beregne QoQ vekstrater i stedet for år?

hvor mye er bianca del rio verdt

Det korte svaret risikerer å bli sett på som en mening. Her er et detaljert stykke forklare de ulike vinklene involvert.

Uavhengig av Q1-dataene, er den viktigste kilden fra den Covid-induserte økonomiske forstyrrelsen det siste året at når det gjelder nasjonalinntektsregnskap, er innbyggernes helse den virkelige rikdommen.

Bli vaksinert, fortsett å bruke masker og vær trygg.

Du kan dele dine synspunkter og spørsmål på udit.misra@expressindia.com

Udit

Del Med Vennene Dine: