Forklart: Hvorfor RBI har latt rentene være uendret
RBIs pengepolitiske gjennomgang har holdt renten på vent, i motsetning til brede markedsforventninger. En titt på hvordan bekymringer rundt inflasjon og vekst førte til denne beslutningen, og andre viktige høydepunkter.
RBI-guvernør Shaktikanta Das. (Ekspressfoto/fil) Reserve Bank of India holdt renten på vent torsdag, forsøk på å begrense en økning i detaljhandelinflasjonen selv om veksten fortsatt er en bekymring. RBI har kuttet styringsrentene med 115 basispunkter siden februar i år, og pumpet nær Rs 10 lakh crore likviditet inn i det finansielle systemet. I sin halvmånedlige gjennomgang av pengepolitikken på torsdag, har den også gitt det grønne signalet til en lånerestruktureringsordning for å redde ut stressede låntakere.
Hvorfor kuttet ikke pengepolitisk komité renten?
heidi swedberg føtter
Mens guvernør Shaktikanta Das sa at RBIs imøtekommende holdning fortsetter, strider fastholdelsen av rentene mot brede markedsforventninger om en kutt i styringsrentene for å gjøre det mulig for bankene å låne ut mer. Detaljhandelsinflasjonen, målt ved forbrukerprisindeksen, steg i juni til 6,09 % fra 5,84 % i mars, og brøt RBIs mellomlangsiktige målområde på 2–6 %. Det ser ut til å ha vært et stort rødt flagg som førte til MPCs enstemmige avgjørelse.
Dessuten flagget Das bekymring for at innenlandsk matvarevekst forblir høy. Gitt usikkerheten rundt inflasjonsutsiktene og den svake økonomiens tilstand midt i pandemien, bestemte politikkpanelet seg for å holde styringsrenten på vent, samtidig som de var på vakt for en varig reduksjon i inflasjonen for å bruke den tilgjengelige plassen til å støtte en gjenoppliving av økonomi.
Hvorfor er RBI bekymret for inflasjon?
RBI-guvernøren gjorde det klart at inflasjonsoverskriftene for detaljhandelen fra april-mai 2020 krever mer klarhet. Selve inflasjonsmålet er ytterligere tilslørt av stigningen i matvareprisene på grunn av flom i det østlige India, nedstengningsrelaterte forstyrrelser og kostnadspress i form av høye skatter på petroleumsprodukter, økninger i telekomavgifter og økende råvarekostnader reflektert i oppgang i stålpriser og gullpriser på etterspørsel etter trygg havn.
Overordnet inflasjon i juni etter et gap på to måneder, og beregnede inflasjonsavtrykk for april-mai, har lagt til usikkerhet til inflasjonsutsiktene. Forstyrrelser i forsyningskjeden på grunn av Covid-19 vedvarer, med implikasjoner for både mat- og ikke-matvarepriser. Mens prispresset på viktige grønnsaker ennå ikke har avtatt, kan proteinbaserte matvarer også dukke opp som et presspunkt, gitt den stramme balansen mellom etterspørsel og tilbud når det gjelder belgfrukter.
RBI observerer at inflasjonsutsiktene for ikke-matvarekategorier er fulle av usikkerhet. Volatilitet i finansmarkedene og stigende aktivapriser utgjør også en oppsiderisiko for utsiktene. Overordnet inflasjon kan forbli høy i andre kvartal 2020-21, men kan avta i andre halvdel av 2020-21 hjulpet av store gunstige basiseffekter.
Kilde: RBI Financial Stability Report, juli 2020 Virker det forrige rentekuttet?
RBI har hevdet at kumulativ reduksjon på 250 basispunkter i reporenten siden februar 2019 jobber seg gjennom økonomien, senker renten i penge-, obligasjons- og kredittmarkedene og reduserer spreadene. I mai hadde MPC kuttet reporenten med 40 bps til 4 %, samtidig som den beholdt sin imøtekommende politiske holdning. Faktisk har MPC i løpet av de siste syv månedene allerede kuttet reporenten med 115 bps, selv om overføring fra banker til kundene fortsatt ikke er fullt ut. RBI sier imidlertid at overføringen til bankers utlånsrenter har forbedret seg, med den veide gjennomsnittlige utlånsrenten på nye rupi-lån som falt med 91 bps i løpet av mars-juni. På den annen side har også innskuddsrentene falt, noe som rammer sparerne.
Hva er RBI-vurderingen av økonomien?
Den sier at den økonomiske aktiviteten hadde begynt å ta seg opp etter de laveste periodene i april-mai etter den ujevne gjenåpningen av enkelte deler av landet i juni. Imidlertid har ferske Covid-19-infeksjoner tvunget til fornyede nedstengninger i flere byer og stater, og flere høyfrekvente indikatorer har flatet ut. RBI og mange eksperter, inkludert HDFC-formann Deepak Parekh, har sagt at utvinningen i bygdeøkonomien forventes å være robust, understøttet av fremgangen i kharif-såing.
Produksjonsbedrifter som svarer på RBIs industrielle utsiktsundersøkelse forventer at innenlandsk etterspørsel vil komme seg gradvis fra Q2 og opprettholde gjennom Q1 av 2021-22. For 2020-21 som helhet forventes real BNP-vekst å være negativ. Tidlig inneslutning av pandemien kan forbedre utsiktene. En mer langvarig spredning, avvik fra prognosen for en normal monsun og volatilitet i globale finansmarkeder er nedsiderisikoen.
Express forklarter nå påTelegram. Klikk her for å bli med i kanalen vår (@ieexplained) og hold deg oppdatert med det siste
Er RBI avhengig av likviditetspresset for å få ned rentene og øke veksten?
amanda bearse nettoverdi
Likviditetstiltakene annonsert av RBI siden februar 2020 samlet til rundt 9,57 lakh crore Rs – tilsvarende rundt 4,7 % av det nominelle BNP for 2019-20. RBI sa at likviditetstiltakene så langt har bidratt til en betydelig reduksjon av rentekostnadene for bedriftslåntakere, noe som har resultert i effektiv overføring av lavere styringsrenter og bedring i finansielle forhold. Situasjonen for ikke-bankbaserte finansielle selskaper og verdipapirfond har stabilisert seg siden Covid-19 først rykket i markedene i mars.
RBI kunngjorde torsdag en ekstra spesiell likviditetsfasilitet på Rs 10 000 crore til styringsreporenten - Rs 5 000 crore hver til National Housing Bank og NABARD. Dette forventes å forbedre fondsstrømmen til boligsektoren, NBFCs og mikrofinansinstitusjoner. Tiltak som restrukturering av lån er rettet mot å bedre likviditetsposisjonen til bedrifter og enkeltpersoner.
Også i Forklart | De to grunnene til at RBI ikke kuttet renten, i motsetning til forventningene
Hva er den nye rammen for restrukturering av lån for stressede eiendeler?
Ettersom moratoriet for tilbakebetaling av lån avsluttes 31. august, forventer banker og RBI en økning i dårlige lån. Misligholdte eiendeler kan stige til så høyt som 14,7 % av totale lån i verste fall innen mars 2021. I en stor lettelse for stressede sektorer som er rammet av pandemien, har RBI åpnet en over-the-line, én- tidsrestruktureringsvindu for de som er i mislighold i ikke mer enn 30 dager per 1. mars 2020. For restrukturering av bedrifts- og store lån er det spesifisert streng overvåking og overholdelse av normer for å hindre stadig grønnere dårlige lån. For bedriftslåntakere kan bankene påberope seg en resolusjonsplan frem til 31. desember 2020 og implementere den til 30. juni 2021. I en stor lempelse for bankene sa RBI at lånekontoer bør fortsette å være standard til datoen for påkalling.
Restrukturering av store eksponeringer vil kreve uavhengig kredittvurdering av ratingbyråer og en prosessvalidering av en ekspertkomité ledet av KV Kamath. For å dempe virkningen av forventede utlånstap, må bankene foreta en avsetning på 10 % mot slike kontoer under resolusjon. I tilfelle av flere långivere til en enkelt låntaker, må bankene signere en Inter-Creditor Agreement (ICA). Planen for omarbeiding av lån forventes å holde det dårlige lånenivået under kontroll.
Hva med løsning av personlige lån?
For disse har RBI fått på plass et eget rammeverk. Bare de personlige lånekontoene som ble klassifisert som standard, men som ikke var misligholdt i mer enn 30 dager per 1. mars 2020, er kvalifisert for løsning. Kredittfasiliteter gitt av långivere til eget personell/personell er imidlertid ikke kvalifisert. Løsningsplanen for personlige lån kan påberopes frem til 31. desember 2020 og skal iverksettes innen 90 dager deretter. I motsetning til ved restrukturering av større bedriftseksponeringer, vil det ikke være krav om tredjepartsvalidering av ekspertkomiteen, eller av kredittvurderingsbyråer, eller behov for ICA ved personlige lån. Løpetiden på lånene under oppløsning kan ikke forlenges med mer enn to år. Løsningsplaner kan omfatte omlegging av betalinger, konvertering av eventuelle påløpte renter, eller som skal påløpe, til en annen kredittfasilitet.
Les også | Hva er sammenhengen mellom inflasjon og rente?
Del Med Vennene Dine:
